昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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