在股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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