随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少正(zhèn布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少g)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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