北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这know过去分词是什么写，know过去分词是什么词家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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