一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(sh富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位àng)可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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