金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负(fù)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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