A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产(chǎn)业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国(guó)企数(shù)字经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅根号20等于多少 化简 根号怎么算台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国(guó)移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越根号20等于多少 化简 根号怎么算rong>，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国(guó)内业(yè)界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。