尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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