财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(关一下月亮是什么意思zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，关一下月亮是什么意思目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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