编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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