一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随sand可数吗还是不可数，thousand可数吗着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越sand可数吗还是不可数，thousand可数吗深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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