今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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