金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xià越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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