当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救在(zài)过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩。

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