财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了见一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jī魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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