4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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