5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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