近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄世界上女性最开放的是哪个国家煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)世界上女性最开放的是哪个国家，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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