在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(x退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思uǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思联储官(guān)员也(yě)预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(y退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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