海通策略认为，全A盈利(lì)拐(guǎi)点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续(xù)下滑，利润(rùn)向下游转移；中游制造盈(yíng)利增速走(zǒu)弱，TMT降幅收(shōu)窄，计算机和传媒表现亮眼；下游(yóu)消费(fèi)盈(yíng)利改善幅度放(fàng)缓，券商和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经济归母净利单季同比已经开始回(huí)升(shēng)，AI和半(bàn)导体(tǐ)产业盈(yíng)利有待改善(shàn)，其中受益(yì)于国(guó)产替代的半导体材料和(hé)半导体设备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利(lì)加速中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将增长；低(dī)碳经济(jì)景气(qì)度高位回落，新型电网(wǎng)盈利增速持续(xù)提(tí)升，主要受益于储能的快速发展。

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