券商研究所或进一步洗牌

公募费率改革第二(èr)步靴子落(luò)地(dì)。证监(jiān)会近日发布(bù)《公开募集(jí)证(zhèng)券投资基金证券交易费(fèi)用(yòng)管理规定(dìng)》（下称(chēng)《规定》），自7月1日起正式实施。业内认为，新规对中小型券(quàn)商(shāng)研究所(suǒ)产生冲(chōng)击，将促使行业进(jìn)一步洗牌(pái)，未来行(xíng)业集中度将提升。

交易佣金是指券商研究所作(zuò)为(wèi)卖(mài)方提(tí)供(gōn精彩的小学生活g)投研服务，而(ér)公募等买方机构在享受服务(wù)后给券商(shāng)打分进行派点结算，即所谓(wèi)佣金，公募分仓佣(yōng)金(jīn)是券(quàn)商研究所重要的收入来源。

《规
定(dìng)》指出，合理调降公募基金的证券(quàn)交易佣金费率，其中被动股票型基金产(chǎn)品不得通过证券交易佣金支付研(yán)究服务、流动性服务等费用，且股票交易佣金费率原则上不得超过市(shì)场平均股票(piào)交易佣金(jīn精彩的小学生活)费率水平；其他类型(xíng)基金产品通过证券交易佣金支付研(yán)究服务费用的，股票交(jiāo)易佣金费率原则上不(bù)超过市场平均股(gǔ)票交易佣金费率水平的两倍。

《规定》指(zhǐ)出，对(duì)权益类(lèi)基金管理规模不足10亿元的管理(lǐ)人，维持佣
金分配比例上限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元(yuán)的管理(lǐ)人，将佣金分配比例上(shàng)限由(yóu)30%调降至15%。

根据当前数据测(cè)算，新规实(shí)施后，公募(mù)基金年度股(gǔ)票交易佣(yōng)金总额降幅将近四成，以(yǐ)2023年静态数据测算，2024年下(xià)半年和2025年将为投资者节省(shěng)32亿元、64亿(yì)元。

据天相投顾统计数
据，去年(nián)共有95家券商获得公募分仓佣(yōng)金，佣金收入为164.66亿元，同比下降近10%。在众多券商中，有81家的总佣(yōng)金收入超
过1000万元，其中38家(jiā)更(gèng)是 突破了亿元大(dà)关。

据统计，去年公募基金 分仓佣金占上市券商净营收比例大(dà)多数不超过5%，因(yīn)此(cǐ)佣金调降对券商
整体营收影响较小。

如何看待此次公募股票交易(yì)佣金费率调降(jiàng)对券商研究所的影响？

“这对于中小型券商研究所会产生一定的冲(chōng)击，”东部一家券商研(yán)究(jiū)所研究(jiū)员表示，“毕(bì)竟研究所之前的大部分收入来自机构的分佣，而其中公募的佣金是一(yī)大块收入。总体(tǐ)来看，未来券商研究所(suǒ)的(de)行业集中度将提(tí)升，中小型券商研究(jiū)所面临(lín)一定的(de)生存压(yā)力。”

中金(jīn)公司(sī)认为，《规定(dìng)》有助于推动券(quàn)商进(jìn)一步(bù)加强证券交易、研究等服务能力(lì)建(jiàn)设，专注提升研究深度和服务(wù)质量，以更(gèng)好(hǎo)的专业服务获取客户的信赖。伴随着(zhe)部分券商对于研究(jiū)业务(wù)定位的调整以及部分(fēn)中小型机构(gòu)的逐 步退出，行(xíng)业供给侧改革之下集中度将
明显(xiǎn)提升。

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