“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产收益率不断下行，银行理财公司纷纷(fēn)“出击”。

近(jìn)期，银行理财公司再度密集调(diào)降旗下产(chǎn)品业绩(jì)比较(jiào)基准，并辅以费率(lǜ)优惠(huì)的形式以留(liú)存和吸(xī)引客户。展望后续，在(zài)低利率和“资产荒”市场环境下，银行理财产品(pǐn)收益率将(jiāng)继续整体下行。

在(zài)业内人士(shì)看来，理(lǐ)财“车圈”变“饭圈”？流量虽好不可“贪杯” | 人民锐见产品(pǐn)掀(xiān)起“费率战”并非留存客户的长久之计，银行理财公司及时捕(bǔ)捉市场行情，提升产品(pǐn)收益(yì)率才是化解问题的(de)根本之道(dào)。对于投资者而言，若想实现长期稳健的收(shōu)益(yì)，需要适时拉长投资(zī)期限。

应对“资产荒”

近期，农银(yín)理财、民生理财(cái)、华夏理财等理财公司下调理财产品业绩比较基准，下调幅度少则5个基(jī)点，多则超过100个基点。

3月27日，农银理财发布公告称，2023年以来，债(zhài)券(quàn)静态收益率(lǜ)出(chū)现幅度较(jiào)大的(de)下降，保持低位。基于当(dāng)前市场情况变化，自2024年4月26日开始(shǐ)的封(fēng)闭期起（含(hán)当日），“农银安心·半年(nián)开放”第2期(qī)人民币理财产品的产品业绩(jì)比较基准由3.65%（年化）调整(zhěng)为2.60%-2.90%（年(nián)化）。

部(bù)分理(lǐ)财产品的业绩比较基准开年以来(lái)更是数次下调。如“华夏理(lǐ)财固定收益(yì)纯债型日日(rì)开理财产品3号(hào)”，华夏理财发布公告称，拟(nǐ)于4月24日(rì)起将该(gāi)产(chǎn)品A份额业绩比较基准调整(zhěng)至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年(nián)以(yǐ)来第三次下调业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准。前两次分别为(wèi)，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日(rì)起调整为2.64%-3.14%。

业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)下调与近年来的“资产荒”情况有关(guān)。“客观上(“车圈”变“饭圈”？流量虽好不可“贪杯” | 人民锐见shàng)市场利率下行，降息(xī)预期仍在，在当下市场环境中做出(chū)更高回报率难度较大。”华宝(bǎo)证券分析师(shī)张菁表示，目前理财产品业绩比较基准下调更多是基于客观市场原因下的(de)理性(xìng)调整(zhěng)。

仅以存款利率来看，据(jù)招商证券分析师邵春(chūn)雨梳理，2023年定期存款挂牌利率经历三轮下调：一是6月国(guó)有行下调存款利率，2年期、3年期(qī)、5年期定期存款利率分别下调10个基点；二是9月6家国(guó)有行和多家股份行下调存款利率，1年期、2年期、3年期(qī)和5年期定期存款利率分别下调10个、20个、25个和25个(gè)基点(diǎn)；三是12月，国有行和股份行(xíng)1年期、2年期、3年期、5年期定期存款挂牌(pái)利率分(fēn)别下调10个、20个、25个、25个基(jī)点。城商(shāng)行、农商行以及村镇(zhèn)银行等“车圈”变“饭圈”？流量虽好不可“贪杯” | 人民锐见在2024年初也相继下调存款利率，是对去年底今年初由国有大行引领的新一轮存款挂牌(pái)利率下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将(jiāng)继续压(yā)降高息存款占比(bǐ)，这意味着存款利(lì)率(lǜ)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步走低。

掀起“费率战”

比起底层资产收益率的变化，更为银行理财公司所担忧的(de)是客户流失(shī)。于是，在下调业绩比(bǐ)较(jiào)基准的同时，光大理财、民生理财、招银(yín)理财、汇华理财等理财公司(sī)推出降低管理费举措，一边留存优质客户(hù)，一边响应减费让利(lì)号召。

如4月19日，民生(shēng)理财发布公告称，对正在发行的“民生理财贵竹固收增利周周盈7天持(chí)有期(qī)9号理(lǐ)财产品”开展费率优惠。4月25日(rì)至5月25日期间，将固定管理费与销售费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起(qǐ)，将固定管理费与销售费均调整至0.15%，优惠(huì)截止(zhǐ)时间另行公告(gào)。据悉，4月以(yǐ)来，民生理财已对旗下多只正在发行的理财产品(pǐn)实行降费。

更有公司将费(fèi)率直接调降(jiàng)为0，如招银理财招睿金鼎(dǐng)（增(zēng)益）封闭3号固定收益类理财(cái)计划于4月(yuè)17日起实(shí)行(xíng)固定投资管理费0费率。

“其实在我们还是资管部的时候就(jiù)实行过产品费率优惠，这(zhè)么做的初衷是想在产品收益不及(jí)预期时给(gěi)投资(zī)者一些‘心理补偿’。”一(yī)位股份行理财公司人士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费(fèi)率优惠有利于理财公司提高销售规模，是增强市场竞争力的营销推广手段。

探寻(xún)长久之计

华宝证(zhèng)券分析师(shī)蔡梦苑等表示，利率中枢主(zhǔ)要由经济基本面决定，在转型发(fā)展过(guò)程中，我国经济(jì)增速放缓，当前面临(lín)“三(sān)期叠加”、有效需求不(bù)足(zú)和社会预期偏弱等问题，物价存在下行(xíng)压力，仍需适度(dù)宽(kuān)松货(huò)币政策支(zhī)持经济复苏，预计我国将(jiāng)中长期(qī)面(miàn)对低(dī)利率环境。

在低利率市场环境下，业内人士认为，银行理财产品(pǐn)的业绩比较基准将继续(xù)下行。

“高收(shōu)益资产稀缺(quē)所带来的收(shōu)益压力，成(chéng)为当前理财机构面临的主线问题(tí)。无论是(shì)存续还是(shì)新发产品，业绩比较基准下限都呈(chéng)现(xiàn)下降趋势，不过市(shì)场中仍有82%以上的存量非现金管理(lǐ)类理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准超过2.5%，短期(qī)内业绩压力将会(huì)持续。”华西证券刘郁团队分析称。

但“费率战”并非应对业绩压力和优质“资产(chǎn)荒(huāng)”的(de)长久之计。业内人士认为，一方面(miàn)，一味降低产品(pǐn)费(fèi)率可能导致公(gōng)司利润(rùn)空间被不断(duàn)压缩(suō)，或导致其忽略投资能力的提升，从而影响到长期发展；另一方面，投资者更注重产品业绩表现以及是否符合自己的资金流动性安排，仅仅依靠“降费”提振销售的作用或有限。

在业内人士(shì)看来，能够吸引投资者长期持(chí)有且持续投资(zī)的重点(diǎn)在于产(chǎn)品业绩表现(xiàn)和实际收(shōu)益水平(píng)，这(zhè)需要理财公司在投研能力建设方面更上(shàng)一层楼。

“未来随(suí)着固收市场波动，产品的稳(wěn)健性(xìng)会受到影响(xiǎng)，因此机构(gòu)需(xū)要(yào)在投(tóu)资策略上下更多功(gōng)夫。”普益标准表示，在“资产荒(huāng)”背景(jǐng)下，机构需要(yào)进行更多产品研发，还需(xū)要(yào)通过(guò)资产分散化控制组合(hé)的波动和回撤。需要机构(gòu)提升对宏观经济的把(bǎ)控和分析能(néng)力，提升对多资产的风险管理能力。

在低利率市(shì)场环境下(xià)，对于投资者而言，可以(yǐ)通过拉长投资期限实现稳健收益(yì)。“我们(men)发(fā)现2022年末市场波动时新发长期产品收益率是不错的，但逆向布局和长期投资知易行难，需(xū)要投资者和资管机构一起(qǐ)转(zhuǎn)变思维。”一位股份行(xíng)理财公司人士说(shuō)。

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