美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中国基金报记者(zhě) 赵心怡

作为美股“风向标(biāo)”，科(kē)技巨头们的(de)一举一动都(dōu)备(bèi)受(shòu)市场关注(zhù)。随着美股财报季的(de)开启，“七巨头”也陆续公布财(cái)报，截至目前，特(tè)斯拉、微软、谷(gǔ)歌母公司Alphabet、Meta都向市(shì)场交出了一季度“成绩(jì)单”。

整体来看，微软、Alphabet、Meta都表现(xiàn)不错，营收、净利(lì)润等业绩指标同比增(zēng)长，且超市场预(yù)期。特斯拉则表现不(bù)佳，全球营收与净利润双双出现下(xià)滑，自由现金流也出现“危机”。

不过，各家的财(cái)报细节依旧透露出了不同信(xìn)号，影响股价走势(shì)。Meta对第二季(jì)度营收的展(zhǎn)望不及(jí)市场预期，特斯(sī)拉(lā)宣布将推出(chū)更廉价车型和人(rén)形机器人，Alphabet宣布首次分红，每股0.2美元现金。

AI成为微软、Alphabet创收(shōu)利器

微软(ruǎn)、Alphabet最新财(cái)报成绩亮眼，多(duō)项财务指标超市场预期。

受(shòu)益于广(guǎng)告和云业务收入增长，Alphabet第一季度营收805.39亿美元，同比增长(zhǎng)15%，远高于分析师预期的785.7亿美元，增速创两年(nián)来新高，净利润同比大增57%至236.6亿美元，高于189.5亿美元的预期。

分业务来看，云业务此前被市场视作谷歌的下(xià)一个增长引擎(qíng)，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，本期总收入616.6亿美(měi)元，预期601.8亿美元。其中，谷歌搜索和其他广告收入为(wèi)461.56亿美元(yuán)，YouTube广告收入为80.9亿美(měi)元(yuán)。

Alphabet首席执行官(guān)Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示：“第一季度的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现反映了搜索、YouTube及云计算领域的强劲表现。凭借在(zài)人工智能研(yán)究、基础设施方面的领先地位，以及全球产品的广泛覆盖(gài)，我们有望(wàng)在下一波AI浪潮(cháo)中占据有利地位。”

Alphabet同时宣布首次进行现金分红，每股派发0.20美元，并称“未来计划每季(jì)度发放现金股息”。此外，Alphabet董事会已授权额外回购不超过700亿美(měi)元的A类和(hé)C类股票。

财报(bào)公布后的首个交易日，Alphabet股(gǔ)价暴涨超10%。富国银行将谷歌母公司(sī)Alphabet目标价从141美(měi)元上调至168美元。

AI同样成为微软的创收(shōu)利器，受企业客(kè)户对云计(jì)算和人工智能产品需求的提振，2024财年(nián)截至3月31日的第三财季业绩显示，微软营业收入(rù)增(zēng)长17%至619亿美(měi)元，净利润增长20%至219.4亿美元。

市场关注焦点微软(ruǎn)云收入同(tóng)比增长23%至351亿美元，其中Azure和(hé)其他云(yún)服务增长31%，在Azure的增(zēng)长中，与AI相关的增速提(tí)升7个百分点。

“未高新发展：一季度净利润3449.79万元同比增长9.68%来(lái)6到12个(gè)月内，人工智能用例可(kě)能会(huì)在整个企业领域(yù)呈爆炸式增长(zhǎng)。我们将此(cǐ)视为微软的‘iPhone时刻 ’，人工智能将改(gǎi)变微软未来几年的云增长轨迹，我们对此充满信心(xīn)。”Wedbush科技分析师Daniel Ives表(biǎo)示。

Meta、特斯拉业绩(jì)表现和股价“分道扬(yáng)镳”？

Meta营收净利高于分析师预期(qī)，一季(jì)度Meta实(shí)现(xiàn)营收364.55亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元(yuán)，去年(nián)同期为57.09亿美元，同(tóng)比大增117%。

虽然从经营业绩来看，微软、Al高新发展：一季度净利润3449.79万元同比增长9.68%phabet、Meta都称得上是“优等生”，但市场依然敏锐地发现了潜在危机，财报公布后(hòu)股价出现(xiàn)巨(jù)大分化。

Meta发布的第二季度收入(rù)指引令市场大失所(suǒ)望(wàng)，公司(sī)预计第二季度收入365亿(yì)至390亿美元，区间中点等于同比增(zēng)长18%，低于市场预期的382.4亿美元，或同比增20%。

与此同(tóng)时，该(gāi)公司CEO扎克伯格在(zài)财报电话(huà)会上的发言(yán)，再度(dù)点燃投(tóu)资(zī)者对Meta重回“烧钱(qián)”元宇宙的担忧。扎克伯格表示：“对AI的投资还需要较长的时间来获得回(huí)报。”

财(cái)报公布后的交易日，Meta股价暴跌超10%。

2024年以来，特斯拉的处境似乎愈发艰难。受第一季度业绩(jì)和交付量(liàng)未达预期、全球范围(wéi)内裁(cái)员10%、降价促(cù)销冲量(liàng)等多重因(yīn)素(sù)影响，该股年(nián)内(nèi)已下跌32%，市(shì)场(chǎng)对其前景的担忧不断加(jiā)剧。

具(jù)体到财报，特斯拉第(dì)一季度实现营收213亿美元，同比下降9%，为自 2020年初以来营收首次同(tóng)比下降。净利润为11.29亿(yì)美元，同比减少55%，惨遭腰斩(zhǎn)。调整后每股收益(yì)为0.45美元，均未达到市(shì)场预期。

引发投(tóu)资者关注的还有特(tè)斯拉的毛利(lì)率和自(zì)由现(xiàn)金流状况。期内，特斯拉毛利(lì)率为17.4%，同比(bǐ)下降199个基点，自由现金流转负，上季度(dù)末为20.6亿(yì)美元。特斯拉归因于(yú)库存积(jī)压达27亿美元，以及投入10亿美元在“AI基础设施”建设。

或许是知道一季度表(biǎo)现不佳，特斯拉同时宣布即将(jiāng)推出更实惠车型的消息，马斯克表示，预计2025年初就能投(tóu)放到市场，甚至可能是2024年后期。马斯克还宣布(bù)预计2025年底前(qián)销售人(rén)形机器人Optimus（擎天柱）。

特斯拉股价随即好转，业绩(jì)公布后的首个(gè)交易日(rì)涨(zhǎng)超12%。

多空激辩加剧

科技巨头掀起的AI浪潮行(xíng)至今日，各(gè)公司战略布局和市场表现(xiàn)已(yǐ)出现明显分化，“科技股七巨头”似乎来到重新洗牌(pái)的路口(kǒu)。英伟达、Meta、微软、亚马逊(xùn)凭(píng)借一季度股价的快速上涨，跑赢美股大盘，被市场视作新“Fab Four”（披(pī)头士四人(rén)组）。

在此情形下(xià)，市(shì)场对科技板块的(de)后市分(fēn)歧也逐渐增(zēng)大，多(duō)空激辩加剧(jù)。

积极(jí)观点(diǎn)普遍(biàn)坚定“买入”AI发展，高盛认为(wèi)，AI推动市场高速运转，但“AI燃料”远未耗(hào)尽，股市正处于AI引领的热潮的第一阶段，影响将持(chí)续扩大，会提(tí)振越来(lái)越多的行业。

浦银国(guó)际认为，当前全球人工智能(néng)发展日新(xīn)月异，加速向AGI时代迈进。人工智能(néng)是未来(lái)十年最值得关注的投资方向(xiàng)之一，AI+也将逐步渗透并重塑大部(bù)分行业，市场空间广(guǎng)阔(kuò)。

天风证券也称，AI浪(làng)潮趋势没有核心改变，看好美股财报(bào)期Hyperscalers的Capex指引与收入(rù)弹性下科技板块的投资机遇。

中信(xìn)证券则在(zài)研(yán)报中指出，根据彭博一致预测，通(tōng)过自下而上(shàng)用整体法计算(suàn)，标普500与纳斯达克100指数2024年盈利预测增速分别达9.1%、13.5%，营收(shōu)预测增(zēng)速分别(bié)为2.9%、7.7%，市场预(yù)计美股科技股基本面将(jiāng)持续走强。

还有市场人士认为，科技巨(jù)头的盈利势头在减(jiǎn)弱。

瑞银集团首席美国股票策略表示，美国(guó)科技巨头上升动力(lì)正在消失殆(dài)尽，瑞银将Alphabet Inc.、苹果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软和英伟达这六大(dà)美股(gǔ)科技巨头行业评级从“高(gāo)配”下调至“中性”。

他(tā)认(rèn)为，随着盈利势头面临降温，大型(xíng)科技公司正在失去动力，但他解释(shì)称：“降低评级并非源于估值提(tí)升或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临(lín)的严峻竞争环境及周(zhōu)期性压力。”

资产管理公司GMO的联合创始人(rén)兼(jiān)首席投资策略师Jeremy Grantham（杰里(lǐ)米(mǐ)·格兰(lán)特(tè)姆）此前(qián)在(zài)采访中(zhōng)表示，现在美国股票(piào)价(jià)格高(gāo)得离谱，而且很可能陷入困境(jìng)。他认为，现(xiàn)在被市场疯狂炒作的人工智能(néng)概念是(shì)一个“注定会破裂的泡沫”。

编辑：小(xiǎo)茉

审核(hé)：许闻

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