4月26日晚，中国人寿（601628.SH/02628.HK）发布2024年一季报。

永悦科技收到独立董事督促函

当晚，该公司管理层(céng)在线上
业绩说明会(huì)上，回应了(le)新会计准则执行考虑(lǜ)、派息政策、高(gāo)股息股票投资、资产负债匹配、新业务价值等(děng)问题。

A股财报今年(nián)也开始执行新准则

2023年，其他上市险企开(kāi)始执行新保险合同准则和新(xīn)金融工具准则，中国人寿则有(yǒu)不同，彼时公告(gào)2023年1月1日至2025年12月31日(rì)采用新会计准则过渡方案。即，在(zài)A股仍以旧准则口径为准同时披露新准(zhǔn)则报表，在H股执行新准则。

从最新情况看，中(zhōng)国人寿已提前结束过渡方案，即(jí)自2024年一季报起，在A股已开始执行新准则，与H股一致。

中国人寿财(cái)务相关负责人(rén)在 业绩会上对(duì)此表示，在2023年，经过监管部门(mén)同意，采用了新准则的过渡方案，在A股和H股披露两(liǎng)套准则下的各期财务报告数据(jù)。这(zhè)种情况下(xià)，报表的使用者能够从更多的角(jiǎo)度来理解(jiě)公司的经营业绩，并更深(shēn)入地理解准则变化的影响。

“一年来公司的新准(zhǔn)则的各项工作有序开展，我们建立并(bìng)持续提(tí)升了系统的效能，也(yě)整(zhěng)合并(bìng)优化了工作机制和流程，同时也加(jiā)强了人才培养(yǎng)，并(bìng)积淀了队伍实(shí)力。从目前看，公司已经具备了全面执行新准则的条件和能力(lì)。公司经过审慎评估，决(jué)定自2024年(nián)1月1日起在境内执行新准则。”上述人士表(biǎo)示。

在新准则下，中国人寿一季度实现归母净利润206.44亿元，相(xiāng)较去年一季(jì)度重述后的227.70亿元，下滑9.3%。根据相(xiāng)关准则要求，去年同期数据，已依据新保险合同准(zhǔn)则重述，无(wú)需依据(jù)新金融工具(jù)准则重述。

“2024年公司在境内执行新会计准(zhǔn)则，A股和H股(gǔ)的财务报(bào)告披露的净(jìng)利润将保持(chí)一致，公司将以此作为(wèi)派息(xī)的基础，”中国人寿副总裁、董事会秘书赵国栋(dòng)介绍，同时将综(zōng)合考虑鼓励派(pài)发的政策(cè)、偿付能力水平和业务
发展需要等因素(sù)，制(zhì)定派(pài)息方案。

资产突破6万亿元，新增配(pèi)置收益承压

中国人寿总资产规(guī)模超6万亿元，一(yī)季度末达60708.43亿元，投资资产达59318.95亿元，较2024年初分别增长4.6%、4.8%。

一季度，实现总(zǒng)投(tóu)资收(shōu)益646.57亿(yì)元(yuán)，同口径(jìng)同比增长7.2%，简单年化总投资收益率为3.23%；净投资收益为426.81亿元，简单年化(huà)净投(tóu)资收益率为(wèi)2.82%。总投资收益率、净投(tóu)资(zī)收益率均有(yǒu)一(yī)定下滑。

关于净(jìng)投资收益(yì)率下降，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖介绍，主要是因为
公司开年以来业务发展势头较好，新增配置规模大幅增加，在当(dāng)前(qián)市场(chǎng)利(lì)率处于相对(duì)低位(wèi)的(de)环境下，新增配置收益率低于存量的收益率，进而影 响到(dào)整体的净投资收益率水平。同时 ，公司坚持审慎的信用风险偏好，没有通过信用下沉去获取较高(gāo)固定利息收益。

高股息股票已配置一定规模

去年以来，高股息股票显著跑赢大市，受到多方关注。作为大型机构投(tóu)资者，中国人寿对高股息股票有何
投(tóu)资考虑？

刘晖表示(shì)，高股息股票，一方(fāng)面是凸显了(le)深度价值风格
，在(zài)低位震荡(dàng)行情下的防御属(shǔ)性；另一(yī)方面也与低利率的环境有一定关系，资产回报率趋势性下行，低波的(de)高股(gǔ)息策略契合了时代(dài)需(xū)求。同时(shí)，高股息股票在保(bǎo)险公司新会计准则(zé)下，也具有稳定(dìng)利润的优势。

“我们也会继续将(jiāng)高股息股票作为权(quán)益配置(zhì)盘(pán)的部分，与(yǔ)一般交易盘的股票、偏股基金一起(qǐ)，共同搭建一个均衡多元的权益配置结构。”她介绍，目前中(zhōng)国人寿(shòu)在高股息(xī)股票方(fāng)面的配置已经有一(yī)定的规模。在新会计准则下，计入FVOCI类(lèi)（以公允价值计量且变动计(jì)入其他(tā)综合收益）资产的只是其中一部分。

刘晖表示，未来仍会持续关注高股息股票策(cè)略，具体思路(lù)包括：

一是明确
高股息股票的布局(jú)方
向，构建高质(zhì)量的高股息股票池。着眼长期，评估股息收益率(lǜ)的可持续 性，重点关注经营基本面比较好、公司治理(lǐ)长期稳(wěn)健的优质 行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。

二是构建分散均衡的高股息股(gǔ)票组合，坚持(chí)分散化的(de)配(pèi)置，控(kòng)制好不同维
度的集中度风险。同 时，强化主动(dòng)管理，不(bù)光(guāng)要有股息的收益，也要(yào)获得(dé)一定的增(zēng)值(zhí)收益(永悦科技收到独立董事督促函yì)，从而在降低收
益波动(dòng)、资产保值增值、偿付能力提 升方面都发挥(huī)积极作用。

三是保持
稳健的(de)配置结构。总的方向是适度增加(jiā)配置(zhì)规模，但会前(qián)瞻性地把握好市场的时
机，一定会以合理 的价(jià)格来买入，注重投(tóu)资(zī)的安全边(biān)际。

“总(zǒng)之(zhī)，未来(lái)我们也会继续高度重视公开市(shì)场的权益投资，会(huì)持续去提升(shēng)组合的长期回报水平。”刘(liú)晖 说。

新业务价值率提升、久(jiǔ)期缺口(kǒu)缩小(xiǎo)

一季度，中国(guó)人寿实现保费收入3376.38亿元，在(zài)去年高基数的基(jī)础上，同比增(zēng)长3.2%，增速领(lǐng)先(xiān)A股上市(shì)险企(qǐ)。一季度新业务价值同口径(jìng)增长26.3%，增(zēng)速为近年新高。新业务(wù)价值为寿险公司核心指标，代表新单业务潜在的(de)利润 水平。

中国人寿总精(jīng)算师侯晋表示，今年一季度新业务价值率有所提(tí)升，主要有三(sān)方面原因(yīn)：结构优化，降本增效，以及主动压降负债利率 成本(běn)。

新业(yè)务价值(zhí)全年趋势如何？侯晋(jìn)介绍，在一季度取得了较高的新(xīn)业务价值增速的基础上(shàng)，全(quán)年依然会坚持重价 值的经营(yíng)方针，继续优化业务 结构，持续推动降本增(zēng)效(xiào)，目标是全年实现(xiàn)较快(kuài)的新业务价值增速。

她表示，中 国人寿正在构建“形态多元、期限(xiàn)多(duō)元和(hé)成本多元”的多元(yuán)产品体系(xì)。一季度，传统险、万能险
及分红险都有新的产品，去(qù)满足客户不同保险保障需求。在成本多(duō)元方面
，积极统筹“保证利率(lǜ)成本和浮(fú)动利(lì)率成本”，主动压降了成(chéng)本(běn)水平(píng)。2024年全年，将积(jī)极优化负债(zhài)结构，管控利(lì)率风险，提升业务的盈利性。

近年，在(zài)低利率趋势下，寿险(xiǎn)公司的资产负债匹配情况备受(shòu)关注，期限(xiàn)匹配(pèi)是其中重要方面。侯晋介绍，中国人寿(shòu)的资产负债久期(qī)缺口(kǒu)处于行业较低水(shuǐ)平。从近年看，从2021年的5.2年，缩(suō)减到2022年(nián)的4.7年，再 进一步缩减(jiǎn)到了2023年的4.4年，久期(qī)缺口逐年缩小，也有效降(jiàng)低了利率风险敞口。

责编：杨喻程

校对：刘榕枝(zhī)