尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fān吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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