美国(guó)银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的(de)高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PT希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高A期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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