5月以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时(shí)基金、富国(guó)基(jī)金、南方基金等多家头部(bù)公募(mù)基金(jīn)密集申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业(yè)内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费买，区(qū)间份额增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金(jīn)对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持(chí)续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月(yuè)6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后(hòu)便开始不断(du团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费àn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余产(chǎn)品份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉(jiā)实(s团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费hí)上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比(bǐ)海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预期(qī)，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提升属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一(yī)方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资产回报提出(chū)要求，民营企业(yè)的(de)竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期(qī)的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对(duì)板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带(dài)来了(le)新的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企(qǐ)业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优质的公(gōng)司(sī)处(chù)于历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位低(dī)位区(qū)间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经(jīng)历(lì)了三次(cì)工业(yè)革命，前两次都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是(shì)信(xìn)息为对象进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会(huì)。当前仍(réng)处于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪(làng)潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化(huà)为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国(guó)的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对于科技(jì)安全的强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其(qí)次，芯片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点(diǎn)公(gōng)司的(de)边际(jì)变化，同时(shí)动态(tài)跟踪电子消费品的(de)复苏情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持(chí)续增(zēng)长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)也是可以关注的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导体中最大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变(biàn)化(huà)综合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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