调油逻(luó)辑(jí)提振成本价(jià)格，从(cóng)而能(néng)够推升芳烃价格(gé)，去年二季度芳烃市场(chǎng)的(de)热(rè)度(dù)之高(gāo)也正是由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年与(yǔ)去(qù)年的步调明显不(bù)一(yī)。期货(huò)日报记(jì)者观察到，同为(wèi)芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯乙烯期(qī)货盘面已连续出现了(le)9连跌，从走(zǒu)势上来看，两品(pǐn)种的表(biǎo)现远超市场(chǎng糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收(shōu)于(yú)5620元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收(shōu)盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯持续阴(yīn)跌，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于两方面，一(yī)方(fāng)面(miàn)由于近期原油大(dà)跌，另一方面近期成(chéng)品(pǐn)油裂差下跌(diē)。”一德期货分析(xī)师郑邮飞表示，由于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局(jú)，以及美国的(de)加息预期，需求羸弱，市(shì)场对于衰退的预期再起。而(ér)原油供应端的(de)OPEC+减产还(hái)没有落(luò)地，原油近期(qī)回补前(qián)期缺口后继续下行(xíng)，对于化工特(tè)别是与之相关性相(xiāng)对较(jiào)强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成(chéng)品油裂(liè)差方(fāng)面，近期美国汽柴(chái)油裂(liè)差出(chū)现下滑，同时美(měi)国(guó)汽油库存在4月份(fèn)去库(kù)速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国(guó)调油需求(qiú)的预期边际弱(ruò)化，对于(yú)芳烃(tīng)的支撑走(zǒu)弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏油对于(yú)辛烷值(zhí)的需求(qiú)支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同(tóng)期相比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调(diào)油逻(luó)辑发生的时(shí)间在5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻(luó)辑是(shì)在汽(qì)油旺季(jì)到来之前(qián)。

　　物产中大期货(huò)能化组组长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发(fā)生这一现象(xiàng)的(de)原因(yīn)更(gèng)多是始于路(lù)径依(yī)赖，去年极端的(de)调油行(xíng)情使得市(shì)场预期(qī)今年调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看(kàn)来，去年调(diào)油逻(luó)辑是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调(diào)油带来(lái)芳烃美(měi)亚价差处(chù)于往年(nián)同期高位，但当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告(gào)诉记(jì)者，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在细(xì)节与节奏上又(yòu)有差异，主要体现在去年5—6份(fèn)的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场对于(yú)美国高(gāo)辛烷(wán)值调油料的短缺(quē)没有提早预(yù)期，导致旺季来临(lín)后行(xíng)情一触即发，而(ér)经历过去年的(de)大幅波动，随后调(diào)油商对(duì)于今年(nián)已(yǐ)经提(tí)早有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的(de)美(měi)亚价差(chà)一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国创(chuàng)造(zào)套利空间，同时我们从去年四季度(dù)至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高位可以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚(yà)洲(zhōu)芳烃装置(zhì)的检(jiǎn)修预(yù)期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月份(fèn)就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也(yě)在3月(yuè)中旬开始启动(dòng)，这明显(xiǎn)早于(yú)去年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师韩冰冰(bīng)表示，今年和(hé)去(qù)年芳烃走势存在着节(jié)奏的(de)差(chà)异(yì)，去年(nián)5月份(fèn)是是炒(chǎo)作(zuò)调油(yóu)需求的主要时期，而今(jīn)年市(shì)场(chǎng)提(tí)前到3月就开(kāi)始炒作。

　　据(jù)韩冰(bīng)冰介绍，今年调油(yóu)逻辑应该不及(jí)去年。“去(qù)年受俄乌(wū)冲突(tū)影响，欧(ōu)美(měi)地区成(chéng)品(pǐn)油供需突然变得(dé)紧张，油品裂解利润非常好，调油逻辑(jí)兴(xīng)起。而今(jīn)年的问(wèn)题是欧美经济下行压力较大，油(yóu)品需(xū)求面(miàn)临走弱，从盘面(miàn)也(yě)可以看(kàn)到，3月份市场因炒作调油需(xū)求大(dà)幅拉涨，但进入4月以后，油(yóu)品利润(rùn)却回落，并拖累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年(nián)芳(fāng)烃调油主要是由于俄(é)乌冲突导致原(yuán)油的(de)出口(kǒu)受限以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起的(de)辛烷需求无(wú)法匹配，从(cóng)而导致了美亚套(tào)利窗(chuāng)口的打开(kāi)，亚(yà)洲芳烃运往(wǎng)美国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高(gāo)。今年(nián)看(kàn)工厂对于调油(yóu)行情有所(suǒ)准备，整体(tǐ)缺量需求将(jiāng)不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　在银河期货(huò)分析师隋斐看来，二季度美(měi)国出行(xíng)旺(wàng)季下调油需求被(bèi)赋予(yǔ)期待，然而有(yǒu)了去年二季(jì)度调油需求增加下(xià)亚美套(tào)利利润可观的(de)经验(yàn)，部分工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国工厂签订了长约，今年的出口周期有所提前(qián)。

　　从今年(nián)韩国运往美国的芳烃出口量(liàng)观察，整体1—3月出口量已达去年调(diào)油季出口总量的65％偏上。同时，据(jù)了(le)解(jiě)，贸易商今年(nián)与(yǔ)亚洲PX生产企业签订合同多(duō)采用FOB模式，便于其在窗(chuāng)口打开(kāi)后(hòu)及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油大概率仍(réng)将发(fā)生，但是整体(tǐ)对于芳烃价格的(de)提振(zhèn)高度将极大可能不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加剧，近期原油库存低位回升(shēng)，汽油裂解(jiě)价差(chà)回落，亚洲甲苯调油优(yōu)势下(xià)降(jiàng)，在对(duì)未来(lái)需求的不(bù)确定和经济可能衰退的背景下调油(yóu)需求出现(xiàn)了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思和苯(běn)乙烯的基(jī)本面来看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张的局面(miàn)在恒力石(shí)化和嘉通能源两套年(nián)产能(néng)共(gòng)500万吨新装置投产和下(xià)游消(xiāo)费走弱的(de)影响下逐渐缓(huǎn)解，PTA供(gōng)需边际(jì)相对(duì)走弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置(zhì)投产下北方低价(jià)货源冲击华东，下游硬胶(jiāo)产品利(lì)润不(bù)佳，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及上游(yóu)纯(chún)苯港口库(kù)存攀(pān)升，二(èr)季度苯乙烯仍面(miàn)临累(lèi)库压力。

　　“目(mù)前看(kàn)调(diào)油逻(luó)辑边(biān)际(jì)弱化，但是(shì)现在还没有真正进入美(měi)国汽油的消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是(shì)在当前衰退预期以及美联储加息背景下，成品油消(xiāo)费的成色或较(jiào)预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前(qián)期相对原油的价差高(gāo)点已经(jīng)看(kàn)到，调(diào)油逻辑再继(jì)续大幅发(fā)酵的概(gài)率降低。”郑邮飞认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或将(jiāng)回归(guī)自身的(de)供(gōng)需基本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约换(huàn)月，市(shì)场的交易重心转(zhuǎn)向了(le)2309 合约(yuē)，在距离9月相(xiāng)对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累(lèi)库，成本端的扰(rǎo)动对(duì) PTA 来说将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目(mù)前国内纯(chún)苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之外其(qí)他下游盈利(lì)性不佳，纯苯港口库存去(qù)库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样(yàng)面临成品(pǐn)库存偏高(gāo)和利(lì)润不(bù)佳(jiā)的(de)局面，二(èr)季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面(miàn)临累(lèi)库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思