“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期(qī)的(de)美联储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更campus是什么意思 campus是国誉吗(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决campus是什么意思 campus是国誉吗心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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