昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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