大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ong>但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(d古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ù)经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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