分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和(hé)金融体系(xì)产生(shēng)重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模合(hé)计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而(ér)动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外(wài)，新规推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释可能会导致一(yī)些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分(fēn)规(guī)模(mó)较大(dà)的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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