大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进(j1亿等于多少万ìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益1亿等于多少万率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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