一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhō吴亦凡还出得来吗ng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李吴亦凡还出得来吗(lǐ)沐阳也称。

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