大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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