5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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