金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(乔丹有多高rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下(乔丹有多高xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿(乔丹有多高yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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