金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一(yī)路(lù)狂(ku预期收益率计算公式 预期收益率是什么áng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖(táng)主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比预期收益率计算公式 预期收益率是什么减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国(guó)和(hé)地区包(bāo)括(kuò)巴(bā)西、印(yìn)度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是(shì)巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出(chū)口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。预期收益率计算公式 预期收益率是什么5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案。

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