昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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