“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电的测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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