北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了(le)梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于(yú)对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在(zài)重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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