随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(f横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ēn)化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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