在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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