大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ong>

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发chén)，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)