用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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