当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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