昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金kind用法固定搭配，kind用法总结(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易kind用法固定搭配，kind用法总结保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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