一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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