今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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