财联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停，而上一次涨(zhǎng)停分红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因(yī红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编n)为(wèi)两份会(huì)议(yì)通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融(róng)业(yè)主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代化中促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期(qī)的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻辑是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无(wú)头(tóu)无尾的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风(fēng)捉影(yǐng)，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的(de)青睐。有了(le)多重消息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的(de)结束(shù)，这一次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当前(qián)市场，银(yín)行板块(kuài)是作(zuò)为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起的那些低增(zēng)速(sù)的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深(shēn)度价值的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度(dù)低(dī)水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以来全(quán)市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具(jù)备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处(chù)于“破净”状态。在这一红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编轮估值(zhí)修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字头银(yín)行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符(fú)合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年(nián)提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社(shè)表示(shì)，高股息策略以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全(quán)边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益(yì)。而(ér)基本(běn)面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银(yín)行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银行对比，在中特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银(yín)行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能(néng)简单做出市(shì)场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块过(guò)去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大幅(fú)放量，成交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量(liàng)相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当(dāng)下(xià)较(jiào)为(wèi)极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单(dān)一映射(shè)分(fēn)析。

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